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[¾ÆÀ¯°æÁ¦_¿ÀÇǴϾð] ½ÇÁú±Ý¸®°¡ Ç÷¯½º·Î °£´Ù¸é
¡ã ÀÌÀ縸 Çϳª±ÝÀ¶ÅõÀÚ ÅõÀÚÀü·«ÆÀÀå

ECRI ÁÖ°£ ¹Ì±¹ °æ±â¼±ÇàÁö¼ö(YoY)´Â 2021³â 12¿ù 6%¿¡¼­ ÇöÀç 3%´ë±îÁö ³·¾ÆÁ³´Ù.

°æ±â ½ÎÀÌŬ Ç϶ô¿¡µµ ºÒ±¸ÇÏ°í °°Àº ±â°£ µ¿¾È ±¹Á¦ À¯°¡´Â ¹è·²´ç 66´Þ·¯¿¡¼­ 90´Þ·¯±îÁö »ó½ÂÇß´Ù. ÇöÀç S&P500 ¿µ¾÷ÀÌÀÍ·ü 15.7%·Î 2007³â ÀÌÈÄ ÃÖ°íÄ¡À̱ä ÇÏÁö¸¸ 2021³â 12¿ù ÀÌÈÄ Á¤Ã¼µÈ ¸ð½ÀÀ» º¸ÀÌ°í ÀÖ°í, ÄÚ½ºÇǴ 8.2%·Î 2021³â 11¿ù 8.6%¸¦ Á¤Á¡À¸·Î Ç϶ôÇÏ°í ÀÖ´Ù.

±â¾÷ ºñ¿ëºÎ´ã Áõ°¡(¹°°¡ »ó½Â)·Î ÀÎÇØ ¿µ¾÷ÀÌÀÍ·ü°ú °°Àº ¼öÀͼº ÁöÇ¥°¡ ¾ÇÈ­µÇ¸é¼­ ÁֽĽÃÀåÀº ±â¾÷ÀÇ ÀÌÀÍ °¡Ä¡°¡ ¾Æ´Ñ º¸À¯ ¹× À¯Çü Àڻ꠴ëºñ ÀúÆò°¡µÈ ¾÷Á¾ÀÌ »ó´ëÀûÀ¸·Î °­¼¼¸¦ º¸ÀÌ°í ÀÖ´Ù.

2022³â 2¿ù ÀÌÈÄ S&P500(2¿ù ÀÌÈÄ ÁÖ°¡ ¼öÀÍ·ü -2.2%)°ú ÄÚ½ºÇÇ(+3.2%) ¸ðµÎ ÀúPER(S&P500 +0.1%/ÄÚ½ºÇÇ +3.7%)º¸´Ù´Â ÀúPBR(S&P500 +0.2%/ÄÚ½ºÇÇ +3.9%) ¾÷Á¾ÀÇ ÁÖ°¡ ¼öÀÍ·üÀÌ »ó´ëÀûÀ¸·Î ³ô´Ù.

¢º ´Ü±âÀûÀ¸·Î´Â 2021³â ´ëºñ 2022³â ROE°¡ À¯Áö ¶Ç´Â »ó½Â ¿¹»ó ±â¾÷ Áß ÃÖ±Ù PBR Ç϶ô ÆøÀÌ »ó´ëÀûÀ¸·Î Å« ±â¾÷µéÀÇ ÁÖ°¡ ¹Ýµî¿¡ °ü½ÉÀ» °¡Áú ÇÊ¿ä°¡ ÀÖ´Ù. ÇÑÆí 2022³â 1¿ù ¹Ì±¹ ¿¡³ÊÁö CPI YoY »ó½Â·üÀº ¿ª±âÀúÈ¿°ú¸¦ ±â¹ÝÀ¸·Î +27%¸¦ ±â·ÏÇϸç 2°³¿ù ¿¬¼Ó Ç϶ôÇß´Ù. ¹Ì±¹ Á¦Á¶¾÷ ¹è¼Û½Ã°£Áö¼ö´Â 3°³¿ù ¿¬¼Ó ¹ÝµîÇϸ砰ø±Þ¸Á Â÷Áú ¿ì·Áµµ ¿ÏÈ­µÉ °ÍÀ¸·Î ±â´ëÇÏ°í ÀÖ´Ù.

½ÇÁ¦·Î 2021³â 12¿ù ¸» ´ëºñ 10³â¹° ±â´ëÀÎÇ÷¹À̼ÇÀº ÇöÀç±îÁö –12bp Ç϶ôÇß´Ù. ¹Ý¸é 10³â¹° ½ÇÁú±Ý¸®´Â ÇöÀç ¸¶À̳ʽº±ÇÀ̱ä ÇÏÁö¸¸ °°Àº ±â°£ µ¿¾È +57bp »ó½ÂÇϸç ÃÖ±Ù 10³â¹° ¸í¸ñ±Ý¸® »ó½Â(¸í¸ñ±Ý¸®¡Ö±â´ëÀÎÇ÷¹À̼Ç+½ÇÁú±Ý¸® : 10³â¹° ±¹Ã¤±Ý¸® 1.5%→1.9%·Î »ó½Â)À» À̲ø°í ÀÖ´Ù.

°æ±â³ª ÀÎÇ÷¹À̼Ǡ¹®Á¦¶ó±âº¸´Ù´Â ±¹Ã¤ ¸Å¼ö ÁÖü¿´´ø ¿¬ÁØ(Fed)ÀÇ ¼ö±Þ °ø¹é ¿ì·Á·Î ÀÎÇØ ½ÇÁú±Ý¸® ¹Ýµî ¹× »ó½ÂÀÌ Áö¼ÓµÉ ¼ö Àִٴ Á¡À» °í·ÁÇÒ ÇÊ¿ä°¡ ÀÖ´Ù. Æ¯È÷ ¿¬ÁØ º¸À¯ ÀÚ»ê(ÇöÀç 8Á¶9000¾ï ´Þ·¯) Áß 1Á¶1000¾ï ´Þ·¯°¡ 2022³â ¸¸±â°¡ µµ·¡ÇѴٴ Á¡À» °í·ÁÇÒ ¶§ À̸¦ ÀçÅõÀÚÇÏÁö ¾ÊÀ¸¸é ¿¬ÁØ º¸À¯ ÀÚ»ê Áß ±¹Ã¤ ºñÁßÀº ÇöÀç 65%¸¦ Á¤Á¡À¸·Î Á¤Ã¼ ¹× °¨¼ÒÇÒ °¡´É¼ºÀÌ ÀÖ´Ù.

ÇöÀç ¿¬ÁØÀÇ Å×ÀÌÆÛ¸µ Á¾·á ½Ã±â´Â ¿À´Â 3¿ù È®·üÀÌ ±âÁ¸ 69%¿¡¼­ ÃÖ±Ù 89%±îÁö »ó½ÂÇß°í(3¿ù ±âÁرݸ® 50bp Àλó È®·ü 22%→54% »ó½Â), ´ëÂ÷´ëÁ¶Ç¥ Á¤»óÈ­ Á¤Ã¥ ½ÇÇ࠽ñâ´Â ¿ÃÇØ 7~9¿ù È®·üÀÌ 40%·Î °¡Àå ³ô´Ù(FOMC È¸ÀÇ ¿À´Â 3¿ù 15ÀÏ~16ÀÏ ¿¹Á¤).

2012~13³â 1ºÐ±â±îÁö ¸¶À̳ʽº±ÇÀ» À¯ÁöÇÏ°í ÀÖ´ø ½ÇÁú±Ý¸®´Â ¿¬ÁØ ÅëÈ­ Á¤Ã¥ÀÌ È®Àå¿¡¼­ ±äÃàÀ¸·Î ¼±È¸Çϴ ¸Þ½ÃÁö(Å×ÀÌÆÛ¸µ ¾ð±Þ)¸¦ º¸³½ ÀÌÈÄ 2013³â 2ºÐ±âºÎÅÍ Ç÷¯½º±ÇÀ¸·Î ÀçÂ÷ ÁøÀÔÇß°í, 2018³â±îÁö(±âÁرݸ® Àλó) Ç÷¯½º±ÇÀ» À¯ÁöÇß´Ù. 2013³â 2ºÐ±â ¹Ì±¹ ½ÇÁú±Ý¸®°¡ Ç÷¯½º±ÇÀ¸·Î Ã³À½ ÁøÀÔ ´ç½Ã ÄÚ½ºÇǴ ºÐ±â ±âÁØÀ¸·Î –7%³ª ±Þ¶ôÇß´Ù.

¢º 2013³â 3ºÐ±â ½ÇÁú±Ý¸® Ç÷¯½º±Ç ¾ÈÂø Ãʱ⠱¹¸é¿¡¼­´Â Áö±Ý°ú ºñ½ÁÇÏ°Ô ´ç½Ã ÀúPBR Á¾¸ñ±ºÀ» Áß½ÉÀ¸·Î ¹ÝµîÇß´Ù. ½ÇÁú±Ý¸® Ç÷¯½º±ÇÀÌ Áö¼ÓµÆ´ø 2013³â 4ºÐ±â´Â ÀúPBRÀ̳ª ÀúPER º¸´Ù´Â ÀÌÀÍÁõ°¡À²(YoY)ÀÌ ³ô¾Ò´ø Á¾¸ñ±ºÀÇ ÁÖ°¡ ¼öÀÍ·üÀÌ °¡Àå ³ô¾Ò´Ù.

¿ÃÇØ 3¿ù FOMC È¸ÀÇ ÀÌÈÄ¿¡´Â ÀÌÀÍÁõ°¡À²(YoY) ³ô°í, ÀÌÀÍÃßÁ¤Ä¡ °³¼± ¿©ºÎ°¡ ÁÖ°¡ °áÁ¤¿¡ Áß¿äÇÑ º¯¼ö°¡ µÉ °ÍÀ¸·Î ÆǴܵȴÙ(ÇöÀç ÃßÁ¤Ä¡ ±âÁØ ¼øÀÌÀÍ Áõ°¡À² YoYÀÌ ³ôÀº ¾÷Á¾).

ÀÌÀ縸 ÆÀÀå  koreaareyou@naver.com

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